近日，中证金融研究院首席经济学家潘宏胜就三季度宏观数据接受记者采访，以下为问答实录：

　　问：前三季度主要宏观经济数据近期发布，如何看待当前的经济形势？有哪些值得注意的新变化？

　　答：前三季度，稳增长政策持续发力显效，我国经济运行总体上稳中有进，GDP增长4.8%，来之不易。其中，9月份一些指标有所好转，市场预期改善，经济运行的积极因素增多，一些变化值得关注。

　　一是生产端增长态势较好。前三季度，规上工业增加值同比增长5.8%，增速较2023年全年加快1.2个百分点。9月份，规模以上工业增加值同比增长5.4%，增速较7月至8月均值加快0.6个百分点。其中，新能源汽车、集成电路产品产量同比分别增长48.5%、17.9%，增速均较7月至8月份有所回升；服务业生产指数同比增长5.1%，增速较7月至8月均值加快0.4个百分点。从上市公司看，前三季度，近六成已披露的上市公司汽车产量同比保持增长，18家汽车行业上市公司汽车产量共686.8万辆，同比增长32.8%。

　　二是社会消费和市场销售稳步改善。前三季度，社会消费品零售总额同比增长3.3%。其中，9月份同比增长3.2%，增速较7月至8月均值加快0.8个百分点。升级类商品销售良好，电器和音像器材类、通讯器材类、体育娱乐用品类商品零售额分别增长20.5%、12.3%和6.2%。截至2024年10月16日，192家上市公司已发布前三季度业绩预告，预计盈利的占比达84%，有色金属、交通运输、公用事业、基础化工、电子等行业居前。

　　三是新质生产力加快发展。前三季度，制造业投资和高技术产业增加值同比分别增长9.2%和9.1%，增速分别高于同期固定资产投资完成额和全部工业增加值5.8和3.3个百分点。其中，9月份高技术产业增加值同比增长10.1%，增速较7月至8月均值加快0.8个百分点。上半年，1860家战略性新兴产业上市公司上半年合计研发费用同比增长11.9%，研发强度中位数为6.5%，较上年提高0.1个百分点；营收同比增长4.9%，其中生物产业、新一代信息技术产业上市公司营收增速分别达10.6%和9.3%。

　　问：近期有关部门陆续出台了一系列政策举措，如何看待政策出台的背景？“政策组合拳”有什么特点和不同？

　　答：今年以来，国内经济运行整体呈稳中向好的态势，但回升基础尚不稳固，尤其是7月份、8月份以来，工业、投资、消费等一些经济指标出现波动，部分行业企业生产经营困难，一些领域的风险隐患较大，经济下行压力加大。在这个背景下，党中央、国务院果断加大逆周期调节，在有效落实存量政策的同时，推出一揽子增量政策，及时改善市场预期，增强市场信心，推动经济持续回升向好。从内容看，这次的“组合拳”是前期存量政策的延续延伸，但着力点、系统性、针对性和力度上有着鲜明特点。

　　一是精准发力，系统性和针对性强。这次的政策不是单打一，而是瞄准当前社会和市场普遍关注的有效需求不足、债务压力、房地产市场调整、股市低迷等痛点难点，出台了扩内需、化债、稳楼市、提振股市等系列务实举措。比如，针对楼市持续偏弱，全面取消住房限购、限售、限价等政策，降低存量房贷利率，新增实施100万套城中村改造和危旧房改造，年内将房地产“白名单”项目的信贷规模增至4万亿元，通过专项债支持土地储备、收购存量房用作保障性住房等。

　　二是明显加力，逆周期调节的力度大。政策组合拳的不少内容和力度超出此前的市场预期。比如，拟一次性增加较大规模债务限额置换地方政府存量隐性债务，加大力度支持地方化解债务风险。这些举措在减轻地方政府债务压力的同时，也有助于从体制机制上进一步规范和强化债务管理。又如，降低存款准备金率，实施有力度的降息，创设证券基金保险公司互换便利、股票回购增持再贷款，发行特别国债支持国有大型商业银行补充核心一级资本，着力引导中长期资金入市，大力支持上市公司并购重组，等。这些举措将为宏观政策实施、经营主体投融资和生产经营等创造更有利的货币金融环境。

　　三是协同用力，增强宏观政策取向的一致性。这次的财政、金融、房地产等增量政策的发布和解读大多是多个部门相关负责人同场，相关政策同向发力，充分体现了跨部门在政策目标、工具、力度、时机、节奏等方面的协同性和匹配性。可以看到，相关政策公布后，政策文件、实施细则和实际操作等很快就发布并组织实施，落实的效率高、节奏快、可及性强。相信后续还会有相应的效果检视评估，以不断优化和提高政策的有效性。

　　问：如何看待一揽子政策措施对四季度宏观经济和资本市场运行的预计效果？

　　答：目前看，一揽子政策措施的实施效果正在逐步显现，10月份以来，沥青生产、高炉开工率提高，水泥、煤炭等商品价格回升，一线城市的房地产市场销售和价格回暖，“十一”黄金周国内出游人数和花费稳步增长，不少市场机构上调对2024年中国经济增速预测。当然，当前经济下行压力是内外部环境变化和周期性、结构性和体制性等多重因素共同作用的结果，对此应全面、冷静、客观看待。下一阶段，存量措施有望加快实施，一揽子增量政策措施渐次落实，将有效提振投资和消费信心，推动房地产企稳回升，增强经济增长动能，经济回升向好趋势有望持续巩固，确保全年经济发展预期目标的实现。

　　提振资本市场是一揽子增量政策实施的主要内容之一，目前效果已初步显现。9月24日至10月18日，上证综指、深证成指分别累计上涨18.6%和28.1%，市盈率分别提高1.6倍和3.1倍，A股主动型外资结束连续14个月净流出而转为净流入，日成交金额从此前约5000亿元回升并稳定保持在1万亿元以上，企业估值、市场信心、交易活跃度都得到明显修复和抬升。下一阶段，一揽子政策贯彻落实将有力地促进经济增长，进一步提振市场信心，经济向好、投资者信心回升、市场生态好转有望相互促进并形成正反馈，继续推动资本市场平稳运行和回暖向好。

　　（个人观点正规配资平台，不代表所供职单位意见）